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国金证券--基础化工行业周报:口罩原料价格波动

  短期刺激下,口罩原料短期价格暴涨,伴随下游转产,供需矛盾将逐步缓和。由于海内外疫情影响,国内外的口罩需求大幅提升,有超过50多个国家和中国企业签署了医疗物资商业采购合同,70多个国家正在开展商业采购洽谈,使得防控物资需求持续提升,其中以口罩产业链尤为明显,2020年以来,国内新增了约3.2万家口罩生产厂家,新增KN95口罩机2000多台,口罩厂总量突破了10万家,短期的下游需求突增使得原规模较少的小牌号原料短期供给不足,叠加部分中间商的屯货炒作,口罩产业链中,熔喷料、热风棉、粗旦氨纶价格大幅提升,带动了上游低熔点规格为2D*51mm的涤纶短纤、140D 氨纶、锦纶DTY140D 等型号产品大幅上行,目前多数上游生产企业在积极进行转产,满足下游突增的市场需求。短期来看,突然增多的下游口罩生产设备带来了原料需求的大幅提升,叠加原有需求料号市场空间本就较小,需求打动价格反映明显,后期伴随上游企业逐步转产,供需矛盾将逐步缓和。

  化肥整体相对平稳运行:本周尿素产品稳中略有提升,山东及两河报价1700-1760元/吨,国内目前尿素农业需求仍处于需求淡季,下游按需采购为主,尚未开启夏季用肥采购,而工业需求方面,随着下游开工的略有提升,尿素工业需求短期成为主要需求支撑,进入4月国内尿素供给缓步下降,海外印度由于国内生产影响,集中进口尿素,海外需求短期支撑尿素运行;本周磷肥整体仍然弱势运行,一铵、二铵运行略有差异,一铵下游需求采购有限,出口相对较少,有下行压力,二铵产品出口将逐步提升,印度采购需求较强,对二铵产品的需求支撑相对较高,二铵产品以相对平稳运行为主。

  国内疫情阶段性得到有效控制,下游企业大范围复工,部分企业开工率逐步提升,交通物流情况逐步恢复正常,我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工,下游需求将明显回升,供需情况将出现显著好转;但海外疫情快速蔓延,海外市场整体波动剧烈,虽然美国等国家迅速采取降息等政策,但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化工投资机会:1.需求相对刚性,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业:维生素 E(新和成002001))等、甜味剂(金禾实业002597))等;2.行业需求稳定,农产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工600486))等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技002250))等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品(重点关注 LCP 材料的进口替代以及应用的拓展――普利特002324))以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等)。

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